Европалык гофрленген таңгактоо гиганттарынын өнүгүү абалынан 2023-жылдагы картон өнөр жайынын тенденциясын карап көрөлү
Быйыл Европадагы картон таңгактоочу гиганттар кырдаалдын начарлашына карабастан жогорку кирешени сактап калышты, бирок алардын жеңиш сериясы канчага чейин созулушу мүмкүн? Жалпысынан алганда, 2022-жыл картон таңгактоочу гиганттар үчүн оор жыл болот. Энергия жана жумушчу күчүнүн баасынын өсүшү менен Smurf Cappa Group жана Desma Group сыяктуу алдыңкы европалык компаниялар да кагаз бааларынын көйгөйүн чечүү үчүн тынымсыз иштеп жатышат.Кагаз кутуча
Jeffries аналитиктеринин айтымында, 2020-жылдан бери таңгактоочу кагаз өндүрүшүнүн маанилүү бөлүгү катары Европада кайра иштетилген картондун баасы дээрлик эки эсеге өскөн. Мындан тышкары, кайра иштетилген картондордун ордуна түздөн-түз жыгачтан жасалган жергиликтүү картондун баасы ушул сыяктуу өнүгүү траекториясын карманат. Ошол эле учурда, чыгымды сезген керектөөчүлөр онлайн чыгымдарын азайтып жатышат, бул өз кезегинде картондорго болгон суроо-талапты азайтат. Кагаз баштык
COVID-19 алып келген даңазалуу жылдар, мисалы, буйрутмалардын толук кубаттуулукта иштеши, картон менен камсыздоонун аздыгы жана таңгактоочу гиганттардын акцияларынын баасынын кескин жогорулашы, баары аяктады. Бирок, ошого карабастан, бул компаниялардын көрсөткүчтөрү мурдагыдан да жакшы. Smurfit Cappa жакында эле EBITDA январь айынын аягынан сентябрга чейин 43% га жогорулаганын, ал эми операциялык кирешеси да үчтөн бир бөлүгүнө жогорулаганын билдирди. Бул 2022-жылдын аягына чейин дагы чейрек убакыт бар болсо да, анын 2022-жылдагы кирешеси жана накталай пайдасы COVID-19 эпидемиясына чейинки деңгээлден ашып кеткенин билдирет.
Ошол эле учурда, Улуу Британиядагы гофрленген таңгактоочу ири компания Desma компаниясы 2023-жылдын 30-апрелине карата жылдык божомолун жогорулатып, жылдын биринчи жарымындагы туураланган операциялык пайда 2019-жылы 351 миллион фунт стерлингге салыштырмалуу кеминде 400 миллион фунт стерлингди түзүшү керек деп билдирди. Дагы бир таңгактоочу ири компания Mengdi компаниясы ушул жылдын биринчи жарымында негизги пайда маржасын 3 пайыздык пунктка көбөйтүп, пайдасын эки эседен ашык көбөйттү, бирок чечилбеген көйгөйлөрдөн улам орусиялык бизнес дагы эле оор абалда.Шляпа кутучасы
Desma компаниясынын октябрь айындагы транзакциясынын жаңыртуулары жөнүндө маалыматтар аз болгон, бирок анда "ушул сыяктуу гофрленген кутучалардын жүгүртүүсү бир аз төмөн" деп айтылган. Ошо сыяктуу эле, Smurf Cappa компаниясынын күчтүү өсүшү көбүрөөк картон сатуудан улам эмес - анын гофрленген картон сатуусу 2022-жылдын алгачкы тогуз айында өзгөрүүсүз калган, ал тургай үчүнчү чейректе 3% га төмөндөгөн. Тескерисинче, бул алптар өз продукцияларынын баасын көтөрүү менен кирешелерин көбөйтүшөт.Бейсбол капкак кутучасы
Мындан тышкары, жүгүртүү жакшырган жок окшойт. Ушул айдагы каржылык отчет боюнча конференциялык чалуу учурунда Smurf Cappa компаниясынын башкы директору Тони Смурф: "Төртүнчү чейректе соода көлөмү үчүнчү чейректе көргөн көлөмгө абдан окшош. Адатта, биз Рождестводо калыбына келүүнү күтөбүз. Албетте, менимче, Улуу Британия жана Германия сыяктуу айрым рыноктор акыркы эки же үч айда орточо көрсөткүчтөргө жетишти", - деди.
Бул төмөнкүдөй суроо жаратат: 2023-жылы гофрленген куту өнөр жайы эмне болот? Эгерде гофрленген таңгактоо үчүн рыноктун жана керектөөчүлөрдүн суроо-талабы турукташа баштаса, гофрленген таңгактоочу өндүрүүчүлөр жогорку киреше алуу үчүн бааларды көтөрө берише алабы? Кошмо Штаттарда катталган татаал макроэкономикалык фон жана картон жеткирүүлөрдүн алсыздыгын эске алуу менен, аналитиктер Smurf Cappa компаниясынын жаңыртуусуна ыраазы. Ошол эле учурда, Smurfikapa "топ менен өткөн жылдын ортосундагы салыштыруу өтө күчтүү жана биз бул туруктуу эмес деңгээл деп ар дайым эсептейбиз" деп баса белгиледи. Рождестволук белек кутусу.
Бирок, инвесторлор абдан күмөн санашат. Smurf Cappa компаниясынын акцияларынын баасы эпидемиянын туу чокусунан 25% төмөн болгон, ал эми Desma компаниясынын акцияларынын баасы 31% төмөндөгөн. Ким туура айтат? Ийгилик картон жана картон сатуудан гана көз каранды эмес. Jeffries компаниясынын аналитиктери макро суроо-талаптын алсыздыгын эске алуу менен кайра иштетилген картондун баасы төмөндөйт деп божомолдошкон, бирок алар макулатура менен энергиянын баасы да төмөндөп жатканын баса белгилешкен, анткени бул таңгактоо өндүрүшүнүн баасы да төмөндөп жатканын билдирет.
«Биздин көз карашыбызда, көп учурда төмөн баа кирешеге чоң таасир этиши мүмкүн экендиги көңүл сыртында калат. Акырында, гофрленген куту өндүрүүчүлөр үчүн бааларды төмөндөтүүнүн пайдасы картондун баасынын төмөндөшүнөн мурун пайда болот, ал төмөндөө процессинде (3-6 айлык кечигүү) көбүрөөк илешкек болот. Жалпысынан алганда, баалардын төмөндөшүнөн келип чыккан киреше кирешенин баасынын төмөндөшү менен жарым-жартылай компенсацияланат», - дешти Джеффрис аналитиктери. Кийим кутучасы
Ошол эле учурда, суроо-талап көйгөйүнүн өзү толугу менен жөнөкөй эмес. Электрондук коммерция жана басаңдоо гофрленген таңгактоочу компаниялардын ишине белгилүү бир коркунуч келтиргени менен, бул топтордун сатууларынын эң чоң үлүшү көбүнчө башка бизнестерге туура келет. Desmaда кирешенин болжол менен 80% тез кыймылдаган керектөө товарларынан (FMCG) түшөт, алар негизинен супермаркеттерде сатылган продукциялар. Smurf Cappaнын картон таңгагынын болжол менен 70% FMCG кардарларына берилет. Терминалдык рыноктун өнүгүшү менен бул ийкемдүү болушу керек. Desma пластикти алмаштыруу жана башка тармактарда жакшы өсүштү байкады.
Ошондуктан, суроо-талаптын өзгөрүшүнө карабастан, белгилүү бир чекиттен төмөн түшүшү күмөн – айрыкча COVID-19 эпидемиясынан катуу жабыркаган өнөр жай кардарларынын кайтып келишин эске алганда. Муну MacFarlane (MACF) компаниясынын акыркы көрсөткүчтөрү тастыктап турат, анда авиация, инженерия жана мейманкана тармактарындагы кардарлардын калыбына келиши онлайн сооданын басаңдашынын таасирин жоголгонун жана компаниянын кирешеси 2022-жылдын алгачкы алты айында 14% га өскөнүн белгилешкен. үй жаныбарлары үчүн азык-түлүк жеткирүү кутучасы
Гофрленген таңгактоочулар дагы бул эпидемияны өздөрүнүн баланстарын жакшыртуу үчүн колдонушат. Smoffey Kappa компаниясынын башкы директору Тони Смоффи өз компаниясынын капиталдык түзүмү "тарыхыбыздагы эң мыкты абалда" экенин жана карыз/амортизацияга чейинки пайданын эсеби 1,4 эседен аз экенин баса белгиледи. Desma компаниясынын башкы директору Майлз Робертс сентябрь айында муну менен макул болуп, топтун карыз/амортизацияга чейинки пайдасынын катышы 1,6 эсеге чейин төмөндөгөнүн, "бул көп жылдардагы эң төмөнкү катыштардын бири" экенин айткан.жеткирүү кутусу
Мунун баары чогуу алганда, айрым аналитиктер рыноктун ашыкча реакция кылганын, айрыкча FTSE 100 индекс пакеттеринин баалары жалпысынан күтүлгөн амортизацияга чейинки пайдадан 20% га чейин төмөндөгөнүн айтып жатышат. Алардын баасы, албетте, жагымдуу. Desma компаниясынын келечектүү P/E катышы болгону 8,7, ал эми беш жылдык орточо көрсөткүч 11,1, ал эми Smurfikapa компаниясынын келечектүү P/E катышы 10,4 жана беш жылдык орточо көрсөткүч 12,3. Бул көбүнчө компания инвесторлорду 2023-жылы күтүлбөгөн көрсөткүчтөргө ээ боло аларына ынандыра алабы же жокпу, ошого жараша болот.почта жөнөтүүчү кутуча
Жарыяланган убактысы: 2022-жылдын 27-декабры