2023-жылы картон өнөр жайынын тенденциясын көрүү үчүн европалык толкундуу таңгактоочу гиганттардын өнүгүү абалынан
Бул жылы европалык картон кутулоо гиганттары абалдын начарлашына карабастан жогорку кирешени сактап калышты, бирок алардын жеңиштүү сериясы канчага созулушу мүмкүн? Жалпысынан алганда, 2022 негизги картон кутулоо гиганттары үчүн оор жыл болот. Энергияга жана эмгекке кеткен чыгымдардын өсүшү менен Европанын алдыңкы компаниялары, анын ичинде Schmofi Kappa Group жана Desma Group да кагаз баасына каршы күрөшүп жатышат.
Jeffries аналитиктеринин айтымында, 2020-жылдан бери кутулоо кагазын өндүрүүнүн маанилүү бөлүгү болгон кайра иштетилген контейнерлердин баасы Европада дээрлик эки эсеге өскөн. Же болбосо, кайра иштетилген картондордон эмес, түздөн-түз журналдардан жасалган таза контейнерлердин баасы ушундай эле траекторияны карманган. Ошол эле учурда, баасын билген керектөөчүлөр онлайн чыгымдарын азайтып, өз кезегинде картонго болгон суроо-талапты азайтат.
Бир жолу жаңы таажы эпидемиясы алып келген даңазалуу күндөр, мисалы, заказдар толук кубаттуулукта иштөөсү, картондорду катуу камсыздоо жана таңгактоочу гиганттардын акцияларынын баасынын көтөрүлүшү... Мунун баары бүттү. Ошентсе да, бул компаниялар мурдагыдан да жакшы иштеп жатышат. Smurfi Kappa жакында январь айынан сентябрдын аягына чейин пайыздарды, салыктарды, амортизацияны жана амортизацияны төлөөгө чейинки кирешенин 43% өскөнүн билдирди, ал эми операциялык киреше үчтөн бирине өскөн. Бул анын 2022-жылдагы кирешеси жана акчалай кирешеси 2022-жылдын аягына чейин төрттөн бир бөлүгүн түзгөнүнө карабастан, пандемияга чейинки деңгээлден ашып кеткенин билдирет.
Ошол эле учурда, Десма, Улуу Британиянын биринчи толкундуу таңгактоочу гиганты, жыл үчүн болжолун 2023-жылдын 30-апрелине чейин көтөрүп, биринчи жарым жылдыкта оңдолгон операциялык киреше 2019-жылга салыштырмалуу 400 миллион фунт стерлингден кем эмес болушу керек деп билдирди. 351 миллион фунт. Дагы бир таңгактоочу гигант Монди өзүнүн негизги маржасын 3 пайыздык пунктка көбөйтүп, биринчи жарым жылдыкта өзүнүн кирешесин эки эседен ашык көбөйттү, бирок анын орус бизнесиндеги чечилбеген көйгөйлөрүнө карабастан.
Десманын октябрдагы соода жаңылоосу майда-чүйдөсүнө чейин сейрек болгон, бирок "салыштырмалуу гофрленген кутулар үчүн бир аз азыраак көлөмдөр" деп айтылган. Ошо сыяктуу эле, Smurf Kappaнын күчтүү өсүшү көбүрөөк кутучаларды сатуунун натыйжасы эмес - анын гофрленген кутусунун сатуусу 2022-жылдын биринчи тогуз айында жалпак болгон жана үчүнчү чейректе 3% га төмөндөгөн. Тескерисинче, бул дөө-шаалар продукциянын баасын көтөрүү менен ишканалардын кирешесин көбөйтүшөт.
Мындан тышкары, соода көлөмү жакшырган жок көрүнөт. Ушул айдын кирешеси боюнча чалуу учурунда, Smurfi Kappa CEO Тони Смурфи мындай деди: "Төртүнчү чейректеги транзакциянын көлөмү биз үчүнчү чейректе көргөнүбүзгө абдан окшош. алуу. Албетте, менимче, Улуу Британия жана Германия сыяктуу кээ бир базарлар акыркы эки же үч айда тегиз болду.
Бул суроо туулат: 2023-жылы толкундуу коробка өнөр жайы эмне болот? Эгерде рыноктун жана керектөөчүлөрдүн толкундуу таңгактарга болгон суроо-талаптары төмөндөй баштаса, анда гофрленген таңгак өндүрүүчүлөр жогорку киреше алуу үчүн бааны көтөрө бериши мүмкүнбү? Серепчилерди SmurfKappa жаңыртуусуна ыраазы болушту, анткени макрофондун татаалдыгы жана картондун жөнөтүлүшүнүн алсыздыгы өлкө ичинде кабарланган. Ошол эле учурда, Smurfi Kappa топ "өткөн жылдагы өзгөчө күчтүү салыштыруулар бар экенин, биз ар дайым туруктуу эмес деп эсептеген деңгээл" деп баса белгиледи.
Бирок, инвесторлор абдан күмөн санашат. Smurfi Kappa акциялары пандемия күчөгөн учурга караганда 25% га, ал эми Десмардыкы 31% га төмөндөгөн. Ким туура? Ийгилик жөн гана картон жана тактай сатуудан көз каранды эмес. Jefferies аналитиктери алсыз макро суроо-талапты эске алганда, кайра иштетилген контейнерлердин баасы төмөндөйт деп болжолдошууда, бирок ошондой эле макулатурага жана энергияга кеткен чыгымдар да төмөндөп жатканын баса белгилешет, анткени бул да таңгактарды чыгаруунун наркы төмөндөп жатканын билдирет.
«Биздин оюбузча, көп учурда көңүл бурулбай турган нерсе, азыраак чыгымдар кирешеге чоң түрткү болушу мүмкүн жана акыр-аягы, гофрленген коробка өндүрүүчүлөрү үчүн чыгымдарды үнөмдөөнүн пайдасы кутучанын баанын төмөндөшүнүн эсебинен болот. Бул ылдый баратканда жабышчаак (3-6 айга артта калуу) деп мурда көрсөтүлгөн. Жалпысынан алганда, баанын төмөндөшүнөн түшкөн кирешелер жарым-жартылай кирешеден түшкөн чыгымдын ордун толтурулат. Jeffries Say аналитиги.
Ошол эле учурда талаптар жөнүндөгү суроонун өзү так эмес. Электрондук коммерция жана басаңдоо толкундуу таңгактоочу компаниялардын ишине кандайдыр бир коркунучтарды жаратса да, бул топтордун сатууларынын эң чоң үлүшү көбүнчө башка ишканаларга туура келет. Десмада кирешенин 80% га жакыны тез кыймылдалуучу керектөө товарларынан (FMCG) келет, алар негизинен супермаркеттерде сатылат жана Smurfi Kappaнын картон таңгагынын 70% жакыны FMCG кардарларына берилет. Бул акыркы рыноктун өнүгүшүнө туруктуу болушу керек жана Десма пластикалык алмаштыруу сыяктуу тармактарда жакшы өсүштү белгиледи.
Ошентип, суроо-талап өзгөрүп турганда, белгилүү бир чекиттен төмөн түшүшү күмөн - өзгөчө COVID-19 пандемиясынан катуу жабыркаган өнөр жай кардарларынын кайтып келишин эске алганда. Бул MacFarlane (MACF) компаниясынын акыркы натыйжалары менен тастыкталат, ал 2022-жылдын биринчи алты айында кирешенин 14% га өскөнүн белгиледи, анткени авиация, инженерия жана меймандостук кардарларынын калыбына келиши онлайн сооданын басаңдашынын ордун толтурду.
Гофрленген таңгакчылар да баланстарын жакшыртуу үчүн пандемияны колдонуп жатышат. Smurfi Kappa компаниясынын башкы директору Тони Смерфи анын компаниясынын капиталынын түзүмү биздин тарыхыбызда “эң жакшы абалда”, амортизацияга чейинки карызы/пайдасы 1,4 эседен аз экенин баса белгиледи. Десмардын башкы аткаруучу директору Майлз Робертс сентябрда анын тобунун карызы / амортизацияга чейинки кирешеси 1,6 эсеге төмөндөгөнүн айтты, бул "биз көп жылдардан бери көргөн эң төмөнкү көрсөткүчтөрдүн бири".
Мунун баары кээ бир аналитиктер рыноктун, айрыкча FTSE 100 пакерлерине карата, амортизацияга чейинки кирешелер боюнча консенсус баалоосунан 20% га төмөн баа деп эсептешет деп эсептешет. Алардын баалары, албетте, жагымдуу, Десма 8,7 алдыга P/E катышы менен беш жылдык орточо 11,1 жана Schmurf Kappaнын алдыга P/E катышы 10,4 беш жылдык орточо 12,3. Көп нерсе компаниянын инвесторлорду 2023-жылы дагы таң калтыра аларына ынандыра алуусунан көз каранды.
Посттун убактысы: 2022-жылдын 13-декабрына чейин